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Title: Medidas de avaliação de desempenho: Os Fundos de Ações Europeias no período 2001 a 2015
Authors: Pacheco, Luís Miguel
Tavares, Fernando Oliveira
Soares, Vasco Salazar
Wu, Xiaoyan
Keywords: Medidas ajustadas ao risco
Fundos de investimento
Preferência de risco
Ranking de desempenho
Morningstar ratings
Issue Date: Sep-2017
Citation: Xiaoyan, Wu, Soares, V., Pacheco, L. M., & Tavares, F. O. (2017). Medidas de avaliação de desempenho: os fundos de ações europeias no período 2001 a 2015. Revista Brasileira de Finanças, 15(3), 403–433. Disponível no Repositório UPT, http://hdl.handle.net/11328/2201.
Abstract: As medidas de avaliação de desempenho dos fundos de investimento permitem estabelecer um ranking e têm um papel essencial para que os investidores tomem decisões de investimento. A escolha da medida indicada deve ter em consideração a preferência de risco por parte de investidores. Neste trabalho comparam-se as diferentes medidas ajustadas ao risco, tais como: índices de Sharpe, MM, Treynor, Jensen, RORAC, Informação, IVaR, Sortino, UPR, Omega, Fouse e Alfa de Sharpe. Os objetivos deste trabalho passam por testar a consistência entre as medidas, estudar a correlação das medidas com as preferências de risco e procurar as medidas que simulam o Morningstar rating. Para efetuar este estudo foram obtidos dados da base de dados da Yahoo finance, sendo que a amostra é constituída por 28 fundos de ações europeias, entre setembro de 2001 e setembro de 2015. Conclui-se que as medidas produzem rankings idênticos, pelo que existe uma correlação elevada entre elas, excluindo RORAC e o Índice de Informação. Este estudo mostra que a classificação dos fundos de investimento varia consoante o indicador possa assumir ou não elevada volatilidade de rendimentos. Os índices de Sharpe e MM evidenciaram maior capacidade explicativa em relação ao Morningstar rating e apresentam também uma correlação elevada com a função utilidade quadrática e com a função valor da teoria da perspectiva. O grau de correlação diminui à medida que aumenta o coeficiente de aversão ao risco, sendo que as medidas baseadas no downside risk (índice de Sortino e Omega) mantêm uma boa correlação com todos os níveis de preferência, tanto no período global como nos subperíodos.
URI: http://hdl.handle.net/11328/2201
ISSN: 1679-0731
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